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Think outside the box

MAKE JAPAN GREAT AGAIN

傍目八目の米財務省『為替報告書』

財務省が公表した"Report to Congress on International Economic and Exchange Rate Policies"における日本経済分析は、傍目八目のためか、日本政府の大本営発表よりも現実的です。


米為替報告書の真意探る政府、「財政再建は慎重に」との指摘で | Reuters

輸出低迷のサプライズについても言及されています。

The failure of Japanese exports to grow on the back of substantial yen depreciation has been a surprise to many observers. Explanations that have been put forward include substantial outsourcing of Japanese production and the desire of exporting firms to raise profits on export sales by maintaining (i.e. not cutting) prices in destination markets.

持続的な内需拡大には、インフレ率を上回る賃上げ率が必要と指摘しています*1。賃上げを待たずに消費税率引き上げを先行させた安倍政権の判断を暗に批判しているようにも取れます。最近は日本でも下火になった金融政策万能論も否定しています。

As Japan takes policy steps to bring about a durable recovery and escape deflation, it is imperative both for the success of those measures and for the global economy that Japan’s economic policies work primarily through an increase in domestic demand. Sustaining domestic demand growth will depend on sustained rises in business and residential investment and household consumption that would be supported by wage increases that exceed inflation. In this respect, it is important that Japan carefully calibrate the pace of overall fiscal consolidation. Monetary policy cannot offset excessive fiscal consolidation nor can it substitute for structural reforms needed to raise trend growth and domestic demand.*2

ご丁寧に、別の箇所では"overall"と強調しています。他の財政支出も考慮しながら、経済全体の視点から総合的に判断しろ、ということでしょう。

…, the Japanese authorities should carefully calibrate the pace of the overall fiscal adjustment, inclusive of expiring fiscal stimulus and reconstruction spending, so that it does not result in too rapid a consolidation that prevents escape from deflation, stalls Japan’s growth, and undermines the success of its reform program.

所掌範囲の増税には執念を燃やすが、範囲外の経済運営には我関せずの日本の財務省への牽制でしょうか。

財務省設置法  第三条

財務省は、健全な財政の確保、適正かつ公平な課税の実現、税関業務の適正な運営、国庫の適正な管理、通貨に対する信頼の維持及び外国為替の安定の確保を図ることを任務とする。

 


The Economist:輸出低迷のミステリー - Think outside the box

*1:浜田宏一内閣官房参与は、「名目賃金はむしろ上がらないほうがいい」と、実質賃金引き下げを要求していました。

*2:強調・下線は引用者