Think outside the box






その七世紀後に現れた競合する宗教のほうはどうだっただろう? 馬にまたがった連中が、ほんの数年で、インド大陸からスペインまで帝国の領土を拡げ、イスラム法を広めるなんて、誰が予想しただろう?

ところで、現在の先進国では、経済格差拡大と永続停滞(secular stagnation)が懸念されていますが、これも、ブラック・スワンの結果と言えないこともありません。そのブラック・スワンとは、ミルトン・フリードマンが提唱した「株主価値最大化」です。

金融・投資に関して非常に鋭い本質的な考察を行ってきたMontierが、株主価値最大化という'the world's dumbest idea'について考察しています。

Shareholder Value Maximization: The World’s Dumbest Idea? | European Investment Conference

Montier labeled shareholder value maximization, the way Jack Welch, the former CEO of GE, had once described it in 2009, as “the dumbest idea in the world.”

フリードマンによる'dumbest idea'が広まる前は、企業は雇用に責任を持つべきという観念*1が理想とされていたのが、株主価値最大化の思想に染まった後は、利益拡大のために従業員を搾取することが正しいとされるようになってしまいました。


  1. 投資率の低下(→成長率低下)
  2. 経済格差拡大(←ストックオプションによる報酬の激増)
  3. 労働分配率の低下


The Road to Recovery: How and Why Economic Policy Must Change

The Road to Recovery: How and Why Economic Policy Must Change


"It is actually amazing how many of the bad ideas in economics stem from one man - Milton Friedman."*3


… Friedman’s key contributions to macroeconomics look hard to defend.

そうだとすれば、もし'bad ideas'の創造主フリードマンがいなければ、今日の世界は相当違ったものになっていたでしょう。*4

Montier believes that our world would have looked different if instead of maximizing shareholder value and enriching themselves with exorbitant and problematic incentives, those managing companies were required to focus on running their businesses, producing quality goods and services, treating customers and workers fairly, and creating shareholder value as a by-product, not as an objective.

雇用、利子および貨幣の一般理論〈下〉 (岩波文庫)

雇用、利子および貨幣の一般理論〈下〉 (岩波文庫)

経済学者や政治哲学者の思想は、それらが正しい場合も誤っている場合も、通常考えられている以上に強力である。実際、世界を支配しているのはまずこれ以外のものではない。誰の知的影響も受けていないと信じている実務家でさえ、誰かしら過去の経済学者の奴隷であるのが通例である。虚空の声を聞く権力の座の狂人も、数年前のある学者先生から〔自分に見合った〕 狂気を抽き出している。

…, the ideas of economists and political philosophers, both when they are right and when they are wrong, are more powerful than is commonly understood. Indeed the world is ruled by little else. Practical men, who believe themselves to be quite exempt from any intellectual influences, are usually the slaves of some defunct economist. Madmen in authority, who hear voices in the air, are distilling their frenzy from some academic scribbler of a few years back. *5

GMO's Montier: Maximizing Shareholder Value Is The World’s Worst Idea - Business Insider

Income And Wealth Inequality Charts - Business Insider



*1:昔ながらの経営スタイルを守るJohnson&Johnsonは、Credoに"We are responsible to our employees, the men and women who work with us thoroughout the wolrd.…"と謳っています。